Pada awal pagi 17 September waktu Beijing, mesyuarat September Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) meluluskan kenaikan 25 mata asas dengan undian 12 menyokong dan 0 menentang, menaikkan sasaran kadar dana persekutuan kepada 3.75%–4.00%. Ini adalah kenaikan kadar pertama sejak Julai 2023. Pengerusi Kevin Warsh dalam sidang media menegaskan “inflasi terlalu tinggi, dan telah terlalu tinggi untuk terlalu lama”, memberi isyarat dasar yang condong ke arah hawkish.
Selepas keputusan diumumkan, indeks dolar Amerika kembali ke paras 99.3–99.6 dan hasil bon Perbendaharaan 10 tahun naik ke paras 5.05%–5.1%, tahap tertinggi sejak 2007, memberi tekanan kepada komoditi global.
Dalam pasaran logam berharga, pada 16 September waktu tempatan, harga logam berharga antarabangsa ditutup lebih rendah secara meluas. Emas spot jatuh 0.69% kepada 4,263.53 dolar AS setiap auns; perak spot jatuh 1.07% kepada 62.97 dolar AS setiap auns. Memasuki sesi Asia 17 September, kejatuhan berterusan apabila emas New York pada awal pagi jatuh lebih 1% dan menembusi paras 4,280 dolar AS, sementara emas London diniagakan sekitar 4,262.58 dolar AS setiap auns.
Dorongan di sebalik pembetulan ini agak jelas. Emas ialah aset tanpa faedah, jadi daya tarikannya berkait songsang rapat dengan kadar faedah sebenar. Kenaikan 25 mata asas oleh Fed secara langsung menaikkan kos peluang memegang emas; sementara itu, kenyataan Warsh bahawa risiko inflasi condong ke atas dan jawatankuasa akan mencapai kestabilan harga telah menghapuskan harapan pasaran terhadap pelonggaran dalam jangka pendek. Hasilnya, hasil bon Amerika dan dolar mengukuh serentak, melemahkan daya tarikan relatif emas.
Prestasi perak lebih menarik perhatian. Perak spot jatuh 1.07%, jelas lebih besar daripada 0.69% emas. Ini berpunca daripada sifat perak yang merupakan logam berharga sekaligus logam industri: pada peringkat makro ia menanggung diskaun aset tanpa faedah, sementara pada masa sama berdepan kebimbangan bahawa kenaikan kadar boleh mengekang permintaan industri dan melambatkan sektor pembuatan. Justeru, apabila selera risiko menurun, perak sering ditekan dari dua arah. Platinum dan paladium yang sebelum ini mengukuh juga lemah serentak.
Pasaran minyak mentah turut menerima tekanan. Pada 17 September, minyak mentah WTI diniagakan sekitar 102.19–102.28 dolar AS selaras tong, Brent sekitar 105.5–105.82 dolar AS selaras tong, dan gas asli Amerika sekitar 2.90 dolar AS per MMBtu. Menurut laporan, WTI jatuh kira-kira 3.35% dan Brent kira-kira 2.73% dalam sehari. Yang penting, WTI pernah menembusi paras 100 dolar AS dalam sesi sebelumnya sebelum kembali ke atas paras tersebut, menunjukkan paras 100 dolar AS telah menjadi zon pertempuran strategik antara pembeli dan penjual.
Tekanan ke atas harga minyak juga berpunca daripada Fed. Kenaikan kadar menolak dolar naik, menjadikan minyak yang dikuotakan dalam dolar lebih mahal bagi pemegang mata wang lain, sekali gus mengekang permintaan; lebih penting, pasaran bimbang dasar pengetatan yang berpanjangan akan melambatkan pertumbuhan ekonomi dan menghakis prospek permintaan minyak. Premium risiko geopolitik yang terkumpul sebelum ini daripada ketegangan Timur Tengah juga sedang dilepaskan secara beransur-ansur.
Secara keseluruhan, pasaran komoditi 17 September dilalui oleh satu tema utama: Fed memulakan semula kitaran kenaikan kadar dan mengeluarkan isyarat hawkish, melalui tiga saluran iaitu dolar yang mengukuh, kadar faedah sebenar yang meningkat, dan jangkaan permintaan yang tertekan, mengenakan tekanan sistematik ke atas komoditi. Ini bertentangan jelas dengan jangkaan penurunan kadar yang meluas sebelum mesyuarat, dan jurang jangkaan inilah punca utama turun naik mendadak selepas keputusan diumumkan.
Dari sudut teknikal, emas jangka pendek perlu diperhatikan pada zon 4,260–4,280 dolar AS dan sokongan 4,200 dolar AS di bawahnya; perak perlu dilihat sama ada mampu bertahan sekitar 62 dolar AS; bagi minyak mentah, paras 100 dolar AS kekal sebagai garis pemisah yang menentukan arah jangka pendek, dan keupayaan WTI bertahan di atas 102–103 dolar AS akan menentukan langkah seterusnya.
Untuk jangka sederhana, harga komoditi bergantung kepada tiga faktor: sama ada Fed akan terus menaikkan kadar tahun ini seperti yang ditunjukkan oleh dot plot, dengan mesyuarat seterusnya pada 27–28 Oktober waktu New York; sama ada data inflasi dan pekerjaan akan mengesahkan atau menafikan laluan dasar semasa; dan perkembangan risiko geopolitik.
Perlu diberi perhatian khusus terhadap risiko: niaga hadapan komoditi biasanya menggunakan leveraj, dan turun naik logam berharga serta minyak mentah dalam fasa peralihan dasar sering digandakan berkali ganda. Pelabur harus meletakkan kawalan risiko di hadapan keuntungan, mengelak daripada memegang posisi besar pada paras tinggi, mengelak daripada bertaruh sehala dengan leveraj tinggi, menggunakan kemasukan berperingkat dan alat lindung nilai untuk melicinkan turun naik nilai aset bersih, serta mematuhi disiplin henti rugi dengan ketat. Semua analisis hanya untuk rujukan, pelabur perlu membuat penyelidikan dan keputusan secara bebas.