Pada awal pagi 17 September waktu Beijing, mesyuarat dasar September Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) berakhir dengan keputusan undian 12 menyokong dan 0 menentang, menaikkan sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas daripada 3.50%–3.75% kepada 3.75%–4.00%. Ini adalah kenaikan kadar pertama sejak Julai 2023, sekali gus kali pertama Pengerusi Fed baharu Kevin Warsh, yang memegang jawatan pada Mei lalu, benar-benar mengubah arah dasar monetari.
Yang perlu diberi perhatian bukan hanya angka 25 mata asas, tetapi isyarat dasar yang menyertainya. Kenyataan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) menyatakan aktiviti ekonomi Amerika berkembang pada kadar yang kukuh, perbelanjaan domestik kekal berdaya tahan, pelaburan modal kukuh dan produktiviti tumbuh dengan memberangsangkan; pertumbuhan pekerjaan sejajar dengan pertambahan tenaga kerja, manakala kadar pengangguran tidak banyak berubah. Namun, kenyataan itu berkata secara terus bahawa inflasi “masih tinggi” dan tindakan kali ini akan membantu inflasi kembali ke sasaran 2% “dengan lebih tepat pada masanya”, ditutup dengan ayat pendek tetapi tegas — “Jawatankuasa akan mencapai kestabilan harga.”
Pada sidang media, Pengerusi Kevin Warsh menggunakan ayat yang terus terang untuk menetapkan nada: “Inflasi terlalu tinggi, dan telah terlalu tinggi untuk terlalu lama.” Beliau menegaskan inflasi Amerika telah melebihi sasaran 2% selama lebih lima tahun, dan data inflasi yang diterbitkan pada musim panas lalu tidak meyakinkannya bahawa trend inflasi asas telah menunjukkan penambahbaikan yang bermakna. Masih terlalu banyak kategori barangan dan perkhidmatan yang harganya naik melebihi 3%. Justeru, risiko inflasi masih condong ke atas, manakala risiko pasaran buruh berada pada tahap yang seimbang.
Yang lebih penting, beliau menyatakan sukar untuk menggambarkan keadaan kewangan keseluruhan semasa sebagai “ketat”, dan jawatankuasa secara meluas bersetuju dengan penilaian ini, lalu membatalkan sebahagian pelonggaran dasar monetari yang masih wujud dalam mesyuarat kali ini. Beliau menyifatkan keputusan ini sebagai “keputusan yang tenang dan serius”.
Dari segi pelaksanaan, bermula 17 September, Fed menaikkan kadar faedah rizab bank kepada 3.90%, menetapkan kadar repo semalaman tetap pada 4.00%, kadar reverse repo semalaman pada 3.75%, dan menaikkan kadar kredit utama tetingkap diskaun sebanyak 25 mata asas kepada 4.00%. Fed terus mengekalkan rangka kerja “rizab mencukupi” tanpa memulakan pusingan penguncupan kunci kira-kira baharu.
Ramalan ekonomi terkini menaikkan kedua-dua pertumbuhan dan inflasi, sambil menurunkan kadar pengangguran. Berbanding ramalan Jun, pertumbuhan KDNK sebenar 2026 dinaikkan daripada 2.2% kepada 2.3%, dan 2027 daripada 2.3% kepada 2.4%; kadar pengangguran 2026 diturunkan daripada 4.3% kepada 4.1%; inflasi PCE 2026 dinaikkan daripada 3.6% kepada 3.7%, dan PCE teras daripada 3.3% kepada 3.4%. Yang paling penting ialah laluan kadar: median kadar pada akhir 2026 dinaikkan secara mendadak daripada 3.8% kepada 4.1%, dan pada akhir 2027 daripada 3.6% kepada 4.1%.
Majoriti pegawai yang menyerahkan ramalan berpendapat sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan 25 mata asas diperlukan sebelum akhir tahun ini, dengan sebahagian mencadangkan kenaikan tambahan 50 mata asas. Mesyuarat FOMC seterusnya dijadualkan pada 27–28 Oktober waktu New York.
Bagi renminbi, Pusat Dagangan Pertukaran Asing China mengumumkan pada 17 September bahawa kadar pertengahan 1 dolar AS bersamaan 6.7580 yuan, naik 48 mata asas berbanding 6.7628 pada hari dagangan sebelumnya. Ini adalah hari ketujuh berturut-turut yuan mengukuh berbanding dolar AS, dengan julat kenaikan meluas daripada 42 mata asas kepada 48 mata asas, menunjukkan momentum pengukuhan yang terus kukuh.
Kadar pertengahan mata wang utama lain termasuk euro 7.7350, 100 yen Jepun 4.3252, dolar Hong Kong 0.86154, paun Britain 9.0289, dolar Australia 4.7841, dolar New Zealand 3.8612, dolar Singapura 5.2805, franc Switzerland 8.1745 dan dolar Kanada 4.8196. Satu yuan boleh ditukar kepada 4.9620 baht, 0.60617 ringgit, 204.67 won dan 12.5320 rubel Rusia.
Justeru, pasaran pertukaran asing hari ini menyaksikan situasi yang agak bercanggah: di satu pihak, kadar pertengahan yuan naik tujuh hari berturut-turut dengan julat meluas kepada 48 mata asas, mencerminkan kekuatan daripada faktor asas domestik; di pihak lain, kenaikan kadar Fed bersama isyarat hawkish menolak indeks dolar kembali ke paras 99.3–99.6 dan hasil bon 10 tahun Amerika naik ke paras 5.05%–5.1%, tahap tertinggi sejak 2007.
Kenaikan serentak yuan dan dolar menunjukkan kedua-dua daya ini tidak bergerak secara bertentangan secara mudah. Kadar pertengahan terutamanya mencerminkan kestabilan bakul mata wang dan penambahbaikan aliran dana domestik, manakala pengukuhan dolar berpunca daripada penilaian semula jurang kadar faedah. Apabila kedua-dua daya ini saling berkait, hasil yang paling mungkin bukan trend sehala, tetapi ayunan dua hala pada paras tinggi sekitar titik penting.
Bagi pelabur, perkara paling penting ketika ini ialah mengemas kini kerangka analisis, bukan berpaut pada andaian lama bahawa Fed akan menurunkan kadar, kerana realiti menunjukkan kenaikan kadar bersama panduan hawkish. Perhatikan pertempuran di paras 6.75, isyarat kadar pertengahan, serta arah hasil bon Amerika Syarikat. Dalam fasa turun naik yang meningkat, mengawal pendedahan mata wang dan rentak pegangan lebih bernilai daripada meramal arah. Semua analisis hanya untuk rujukan, pelabur perlu membuat penyelidikan dan keputusan secara bebas.