Euro stabil sekitar 1.1250 minggu ini, selepas jatuh ke paras terendah 17 bulan kira-kira 1.1160 dan kemudian pulih kuat apabila pasaran bon Eropah stabil. Pemulihan ini tidak datang daripada asas kukuh zon euro sendiri.
Pemulihan didorong oleh kestabilan pasaran bon Eropah. Bon Perancis dan Itali pulih selepas jualan besar-besaran, membantu menenangkan kebimbangan mengenai kejutan fiskal zon euro. Namun, struktur keseluruhan masih rapuh, kerana euro belum membuktikan penurunan sebelum ini telah dibalikkan secara muktamad.
Tekanan sebenar datang dari Perancis. Sebagai ekonomi kedua terbesar zon euro, Perancis kekal sebagai sumber ketidakpastian politik dan fiskal terbesar. Pasaran bimbang tentang krisis belanjawan, manakala agensi pemantauan fiskal mengkritik andaian pelan pengurangan defisit sebagai terlalu optimistik.
Bank Pusat Eropah (ECB) juga berada dalam dilema. Inflasi zon euro mempercepat, PMI perkhidmatan September pulih kepada 53.0 menunjukkan sektor perkhidmatan masih agak kukuh, tetapi kedua-dua harga input dan harga jualan meningkat, mencipta situasi sukar antara pertumbuhan dan inflasi.
Sementara itu, jualan runcit lemah. Jualan Ogos hanya meningkat sedikit, menunjukkan permintaan isi rumah masih lemah. Namun, pasaran hampir mengabaikan data ini kerana faktor yang memacu euro kini ialah pasaran bon, bukan data penggunaan.
Untuk memahami masalah struktur euro, perlu melihat perbezaan asas dengan AS: zon euro bukan entiti fiskal bersatu. Bon Jerman dianggap aset teras, manakala bon Perancis dan Itali membawa pampasan risiko berbeza. Apabila selera risiko menurun, dana mengalir dari negara pinggir ke Jerman, menyebabkan jurang melebar dan memberi tekanan kepada euro secara keseluruhan.
Dari segi teknikal, sokongan pada 1.1170 dan 1.1140-1.1150; rintangan pada 1.1220, 1.1250-1.1260 dan rintangan penting pada 1.1280. Senario asas ialah harga stabil di atas paras terendah dan beransur menguji 1.1250-1.1280. Jika berjaya merampas semula 1.1280, gambaran jangka sederhana akan bertambah baik.
Bagi pedagang, pantau EUR/USD bersama indeks dolar dan jurang hasil bon Perancis-Jerman. Jika jurang terus melebar sementara euro melemah, ini menunjukkan pasaran sedang menilai risiko struktur zon euro. Arah jangka pendek euro banyak bergantung kepada jangkaan dasar monetari AS dan kestabilan pasaran bon Eropah.