Pada 18 September 2026, pasaran komoditi antarabangsa menyaksikan perbezaan yang ketara. Harga emas spot meningkat ke paras tertinggi dalam seminggu pada 4,381.26 dolar seauns, manakala harga minyak mentah terus lemah dan menerajui penurunan dalam pasaran komoditi.
Melihat kembali latar belakang, pada 16 September Fed menaikkan julat sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas kepada 3.75%–4.00%, kenaikan pertama sejak Julai 2023 dengan undian 12-0. Pengerusi baharu Kevin Warsh menyatakan “inflasi masih terlalu tinggi dan telah terlalu tinggi untuk terlalu lama”, sedangkan inflasi melepasi sasaran 2% lebih lima tahun. Secara teori, ini adalah faktor negatif bagi emas kerana emas tidak menghasilkan faedah.
Namun realitinya sebaliknya. Pada hari pengumuman, emas menjunam ke paras terendah hampir enam minggu sekitar 4,200 dolar. Tetapi pada 17 September harga melonjak lebih 2% ke sekitar 4,360 dolar, dan pada waktu pagi 18 September (waktu Asia) terus mencatat paras tertinggi seminggu pada 4,381.26 dolar. Harga emas spot London dirujuk pada 4,345.12 dolar seauns, naik 4.01 dolar atau 0.09%.
Puncanya terletak pada “jurang jangkaan”. Pasaran telah menetapkan harga kenaikan kadar ini sepenuhnya lebih awal, jadi apabila berita disahkan, dana yang bertaruh pada penurunan emas menutup posisi. Selain itu, indeks dolar AS turun daripada paras tertinggi tujuh minggu, hasil bon Perbendaharaan AS mereda, dan harga minyak menurun, ketiga-tiganya menyokong harga emas.
Bagi minyak mentah, sesi dagangan 17 September mencatatkan penurunan harga secara menyeluruh. Brent turun ke sekitar 98.8 dolar setong, manakala WTI sekitar 96.3 dolar setong. Ini berpunca daripada kenaikan kadar yang mengukuhkan dolar, meningkatkan kos memegang komoditi berdenominasi dolar; kebimbangan terhadap pertumbuhan ekonomi global yang menekan prospek permintaan; serta premium geopolitik yang semakin mengecil. Paras 100 dolar sekali lagi menjadi garis pemisah antara pembeli dan penjual.
Dari segi prospek, faktor penentu kekal sebagai laluan dasar Fed. Alat FedWatch CME menunjukkan pasaran menjangkakan kebarangkalian Fed menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat Oktober berada pada 55.4%, manakala mengekalkan kadar pada 44.6%; menjelang Disember, kebarangkalian kenaikan terkumpul 25 mata asas ialah 47.7% dan kenaikan terkumpul 50 mata asas ialah 39.8%. Ketidakpastian ini bermakna turun naik pasaran komoditi akan kekal tinggi.
Pelabur harus membina rangka analisis berbeza untuk setiap komoditi: emas sensitif kepada kadar faedah sebenar dan permintaan selamat, manakala minyak sensitif kepada kos dolar dan jangkaan permintaan. Mengawal saiz posisi, mempelbagaikan portfolio dan mematuhi disiplin henti rugi adalah kunci untuk bertahan dalam persekitaran yang sangat tidak menentu ini.