Harga emas terus tertekan kebelakangan ini. Walaupun permintaan aset selamat daripada ketegangan geopolitik sedikit menyokong, pengukuhan dolar dan hasil bon Perbendaharaan AS yang tinggi jelas menekan emas, menyebabkan harga bergerak dalam julat
Faktor tekanan utama ialah hasil bon AS. Hasil 30 tahun pernah mencecah paras tertinggi berdekad lamanya, manakala 10 tahun kekal melebihi 5%. Semakin tinggi hasil, semakin besar kos peluang memegang emas yang tidak berbunga, jadi dana mengalir ke aset berhasil
Dolar yang kukuh juga menjadi tekanan. Kerana emas didagangkan dalam dolar, dolar kukuh menjadikan pemegang mata wang lain lebih mahal untuk membeli emas, mengurangkan permintaan. Walaupun dolar menyusut dari puncak, secara keseluruhan masih dalam zon kukuh, menghadkan pemulihan emas
Namun sifat tahan susut emas sangat menarik perhatian. Apabila hasil mencecah puncak berbilang tahun, harga emas hanya turun sedikit, menunjukkan masih ada kekuatan tersembunyi. Sokongan datang daripada tiga sumber: pembelian emas oleh bank pusat, permintaan perlindungan daripada risiko geopolitik dan permintaan lindung nilai inflasi jangka panjang
Pembelian emas oleh bank pusat amat penting. Beberapa tahun kebelakangan ini banyak bank pusat terus menambah rizab emas untuk kepelbagaian. Permintaan rasmi ini agak stabil, tidak mudah berubah mengikut turun naik harga jangka pendek, menjadi asas kukuh untuk harga emas
Dari sudut makro, pasaran memantau rapat isyarat dasar Fed. Jika minit mesyuarat menunjukkan kebimbangan inflasi dan mengisyaratkan kadar kekal tinggi lebih lama, hasil mungkin naik lagi dan menekan emas. Jika minit mesyuarat sederhana, emas mungkin mendapat momentum pemulihan. Isyarat dasar justeru menjadi pemangkin penting untuk arah emas jangka pendek
Dari segi teknikal, sokongan emas terletak pada zon dagangan padat terdekat, rintangan tertumpu sekitar paras psikologi utama. Jika harga merampas semula rintangan penting, ia boleh kembali ke trend naik jangka pendek; jika menembusi sokongan, perlu berhati-hati pembetulan lebih dalam. Kini faktor naik dan turun berselang-seli jadi harga emas berkemungkinan bergerak mendatar
Bagi pelabur, peranan emas dalam portfolio ialah penstabil bukan penyerang. Nilai emas bukan pada pulangan tinggi tetapi pada keupayaan mengelak risiko dan mencipta penampan untuk portfolio apabila pasaran bergelora atau inflasi tinggi. Sebaiknya pegang emas sebagai sebahagian portfolio jangka panjang dan pantau hubungan emas dengan indeks dolar dan kadar faedah sebenar. Apabila kedua-duanya melalui puncak dan mula turun, ia sering menjadi peluang emas jangka sederhana dan panjang