Pasangan mata wang EUR/USD melemah dalam awal sesi Asia hari Rabu, turun di bawah 1.1350. Punca langsung ialah Presiden Bank Pusat Eropah (ECB) Christine Lagarde memberi isyarat longgar, menyebabkan pasaran menurunkan jangkaan ECB akan terus mengetatkan dasar.
Kenyataan Lagarde dianggap lebih menekankan risiko penurunan pertumbuhan ekonomi berbanding risiko kenaikan inflasi. Ini bertentangan dengan pendirian Fed yang agak tegas pada masa ini, menyebabkan jangkaan perbezaan kadar faedah condong kepada dolar. Indeks pengurus pembelian (PMI) zon euro bulan September sebelum ini menunjukkan pemulihan momentum ekonomi, dengan indeks gabungan melepasi 53 – terkuat sejak April 2023 – namun berita positif ini tidak dapat mengubah kelemahan euro.
Tumpuan seterusnya ialah data jualan runcit Jerman. Sebagai ekonomi terbesar zon euro, prestasi penggunaan Jerman akan mempengaruhi secara langsung penilaian pasaran terhadap permintaan keseluruhan. Jika data di bawah jangkaan, euro mungkin tertekan lagi; jika mengejutkan positif, ia berpotensi menyokong euro jangka pendek.
Memahami kedudukan euro masa kini memerlukan rangka analisis lebih luas. Ruang dasar ECB terhad oleh dua kekangan struktur: permintaan dalaman yang lemah dan keadaan fiskal yang berbeza antara negara. Ini memaksa ECB menimbang dengan lebih berhati-hati daripada Fed antara pertumbuhan dan inflasi. Apabila bank pusat menunjukkan kehati-hatian sedemikian, pasaran sememangnya menurunkan jangkaan puncak kadar faedah zon euro.
Faktor lain yang sering diabaikan ialah tenaga. Zon euro juga sangat bergantung kepada tenaga import. Turun naik harga gas asli akibat ketegangan Timur Tengah akan menular ke bil tenaga dan inflasi. Tetapi apabila ekonomi lemah, inflasi sebegini sering dianggap ‘inflasi buruk’ – menaikkan harga sambil menahan pertumbuhan, seterusnya mengehadkan ruang ECB menaikkan kadar faedah. Inilah sebab kadangkala inflasi tinggi tetapi euro tidak naik.
Dalam gambaran lebih luas, euro berada di zon sensitif. Di satu pihak, ruang dasar terhad oleh ekonomi lemah; di pihak lain, walaupun inflasi zon euro sudah menyejuk, kesan pusingan kedua daripada harga tenaga tinggi masih tidak boleh diabaikan. Ini menentukan euro sukar bergerak sehala, sebaliknya lebih banyak berayun dalam julat.
Dari segi teknikal, 1.1350 telah bertukar daripada sokongan kepada rintangan jangka pendek. Jika kadar terus di bawah paras ini, penjual mungkin menguji paras bulat 1.1300; di atas pula perlu merebut semula 1.1400 untuk mengubah trend menurun jangka pendek.
Peniaga disyorkan memantau reaksi pertama selepas data Jerman diumumkan dan menggabungkannya dengan kenyataan pegawai ECB seterusnya. Dalam fasa tanpa pencetus jelas, strategi membeli di sokongan dan menjual di rintangan dalam julat sering lebih berkesan daripada mengejar harga.