Pasaran komoditi minggu lalu menyaksikan satu persembahan yang cukup dramatik. Perubahan paling menonjol berlaku pada minyak mentah, apabila harga minyak mentah WTI melonjak menguji paras 100 dolar setong sebelum jatuh semula dengan jelas, didagangkan sekitar 99.99 dolar, turun hampir 3% dalam sehari. Minyak mentah Brent walaupun masih bertahan di atas 100 dolar pada sekitar 104.42 dolar, juga menurun daripada julat tinggi sebelum ini yang pernah mencecah 105 hingga 109 dolar. Trend menaik yang kuat sebelum ini digantikan dengan turun naik yang hebat.
Lonjakan dan kemerosotan pesat minyak mentah dalam pusingan ini sebenarnya adalah pelepasan dan penarikan balik premium risiko geopolitik. Sokongan menaik sebelum ini datang terutamanya daripada kebimbangan terhadap gangguan bekalan, apabila dana terus menambah posisi beli. Namun apabila harga naik ke tahap tertentu, tekanan mengambil untung mula muncul, dan sebarang berita yang menunjukkan pelonggaran keadaan sudah cukup untuk mencetuskan penutupan posisi beli. Premium risiko datang pantas dan pergi pantas, inilah ciri tipikal pasaran yang dipacu geopolitik.
Sebaliknya, logam berharga menunjukkan gambaran yang berbeza. Emas spot dilaporkan sekitar 4,390 dolar seauns, berada dalam zon tertinggi sepanjang sejarah, dan pulih sedikit daripada hari sebelumnya. Perak masih mengekalkan ciri turun naik tinggi yang sejajar dengan emas. Yang perlu diperhatikan ialah pada peringkat sebelum ini, emas dan perak pernah bergerak turun serentak, dengan perak turun lebih dalam daripada emas, mencerminkan bahawa tekanan jangka pendek terhadap aset tanpa faedah adalah fenomena biasa apabila dolar AS mengukuh dan hasil bon berada pada tahap tinggi.
Sokongan yang membolehkan logam berharga kekal tinggi juga tidak boleh diabaikan. Di satu pihak, pasaran masih mengharapkan laluan penurunan kadar faedah bank pusat utama, yang menyokong penilaian emas. Di pihak yang lain, ketidaktentuan geopolitik mengekalkan permintaan peruntukan aset selamat yang kukuh. Tekanan dan sokongan yang seimbang menyebabkan harga berayun berulang kali dalam zon tertinggi, dan turun naik dalam hari diperbesarkan dengan ketara.
Dari sudut makro yang lebih luas, indeks dolar yang bertahan di atas 99 dan hasil bon kerajaan AS 10 tahun yang kekal tinggi sekitar 4.8% merupakan latar belakang bersama untuk semua komoditi. Dolar yang kukuh menekan komoditi yang didagangkan dalam dolar, manakala hasil yang tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset tanpa faedah. Justeru, tenaga dan logam berharga menunjukkan bentuk yang serupa iaitu “tidak stabil di zon tinggi dan turun naik yang hebat”, walaupun cerita di sebaliknya berbeza.
Bagi pedagang niaga hadapan, perkara yang paling perlu diberi perhatian pada masa ini bukanlah kesilapan meneka arah, tetapi kesan buruk turun naik tinggi terhadap saiz posisi. Apabila julat harian mencecah beberapa peratus, walaupun arah betul, seseorang boleh tersingkir daripada pasaran jika masa masuk atau penetapan henti rugi tidak sesuai. Mengawal leveraj, masuk posisi secara berperingkat dan mengelak pertaruhan besar sebelum pengumuman berita menjadi lebih penting berganda pada peringkat ini.
Dari segi strategi, beberapa perkara perlu dipantau. Untuk minyak mentah, sama ada WTI dapat kembali dan bertahan di atas 100 dolar, serta kekuatan sokongan Brent di atas 100 dolar, akan menentukan kekuatan jangka pendek sektor tenaga. Untuk logam berharga, pertukaran peranan antara sokongan dan rintangan emas di zon tertinggi, serta hubungan kekuatan relatif antara perak dan emas, merupakan petunjuk penting untuk menilai pusingan dalam sektor. Selain itu, sebarang perubahan kecil dalam keadaan geopolitik boleh menjadi pemangkin yang memecahkan keseimbangan semasa.
Perlu juga diingatkan bahawa perkaitan antara pelbagai komoditi sangat rapat pada peringkat ini. Penurunan harga minyak sering menarik seluruh rantaian tenaga dan petrokimia ke bawah, manakala jika selera mengelak risiko meningkat, dana mungkin mengalir daripada produk industri kepada logam berharga. Oleh itu, ketika mengkaji satu komoditi, adalah wajar memerhatikan dolar, hasil bon dan harga komoditi berkaitan secara serentak, supaya isyarat daripada pelbagai pasaran dapat saling mengesahkan.
Akhir sekali, kesedaran risiko harus ditekankan. Pasaran yang dipacu premium risiko geopolitik mempunyai ciri paling utama iaitu sukar diramal, dan satu berita mengejut boleh menyebabkan pembukaan pasaran dengan jurang pada tengah malam. Apa yang boleh dilakukan pelabur bukanlah meramal berita, tetapi memastikan akaun mereka mampu menahan apa sahaja berita. Meletakkan kawalan risiko mendahului pulangan dan mengutamakan kelangsungan hidup berbanding keuntungan adalah asas untuk bertahan lama dalam pasaran niaga hadapan.