Pasangan mata wang EUR/USD kini berdagang sekitar paras terendah dalam sebulan, berlegar dalam lingkungan 1.1360 hingga 1.1400 dan kini telah jatuh di bawah paras 1.1400. Kelemahan euro berlaku dalam persekitaran dolar Amerika yang mengukuh hampir ke paras tertinggi 2026, memaksa penganalisis sentiasa menyemak semula prospek mereka. Dalam perkembangan terkini, bank Société Générale telah menurunkan ramalan EUR/USD bagi tahun 2026 daripada 1.20 kepada 1.16, manakala beberapa penganalisis malah memberikan angka yang lebih rendah iaitu 1.15.
Pelarasan ramalan ini mencerminkan perbezaan dasar yang semakin jelas antara kedua-dua belah Atlantik. Di Amerika Syarikat, ekonomi terus berkembang kukuh, hasil bon Perbendaharaan berada pada zon tertinggi beberapa tahun, dan pasaran menetapkan harga kira-kira 68 peratus kebarangkalian bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah dalam Oktober. Di zon euro, Bank Pusat Eropah dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah, dan menurut ramalan ING, inflasi teras zon euro pada September hanya meningkat 0.1 mata peratus kepada 2.5 peratus. Kontras antara Fed yang sedang menimbang pengetatan tambahan dan ECB yang hanya memerhati dari luar adalah pemacu utama yang menolak EUR/USD ke paras rendah.
Perkembangan inflasi adalah fokus utama cerita ini. Apabila inflasi teras Eropah hanya meningkat sedikit kepada 2.5 peratus, ECB mempunyai sedikit alasan untuk segera mengetatkan dasar, terutamanya apabila prospek pertumbuhan blok itu masih rapuh. Sebaliknya, di Amerika Syarikat, tekanan harga masih wujud dan pegawai Fed seperti Gabenor Hammack terus menegaskan bahawa risiko terbesar ialah pembentukan minda inflasi yang berakar umbi. Perbezaan ini mewujudkan jurang kadar faedah nyata yang semakin memihak kepada dolar, dan dalam pasaran pertukaran asing, jurang kadar faedah nyata adalah salah satu faktor paling kuat yang memacu kadar pertukaran.
Selain faktor kadar faedah, faktor teknikal dan aliran modal juga merugikan euro. EUR/USD yang berulang kali ditolak pada aras rintangan dan gagal mengekalkan paras 1.1400 menyebabkan pedagang momentum menambah kedudukan jual. Apabila pasangan mata wang utama menembusi zon sokongan psikologi, aliran spekulatif biasanya mempercepatkan penurunan, mewujudkan lingkaran yang mengukuhkan diri sendiri. Pada masa yang sama, ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan harga minyak yang melonjak merugikan Eropah secara tidak seimbang, kerana rantau itu bergantung banyak kepada import tenaga, seterusnya menjadikan euro kurang menarik berbanding dolar.
Satu faktor yang kurang diberi perhatian tetapi penting ialah kos tenaga. Apabila harga minyak mentah Brent melepasi 107 dolar per tong selepas Iran enggan melonggarkan syarat pembukaan semula Selat Hormuz dan Amerika menolak cadangan gencatan senjata, Eropah yang merupakan pengimport tenaga bersih menerima kerugian lebih besar berbanding Amerika. Ini memburukkan lagi imbangan perdagangan dan prospek pertumbuhan blok itu, sambil menolak tekanan inflasi kos ke atas. Dalam keadaan sedemikian, ECB terperangkap dalam dilema: menaikkan kadar faedah untuk mengawal inflasi akan mengancam pertumbuhan yang sudah lemah, manakala mengekalkan kadar faedah akan menyebabkan euro terus susut nilai.
Kesan euro yang lemah adalah pelbagai dimensi. Dari segi positif, mata wang yang lebih lemah membantu meningkatkan daya saing eksport syarikat Eropah, terutamanya dalam persekitaran pertumbuhan global yang perlahan. Dari segi negatif, kos import tenaga dan bahan mentah meningkat, menolak inflasi domestik lebih tinggi dan mewujudkan dilema untuk ECB. Sementara itu, euro yang lemah juga menyebabkan pelabur antarabangsa menuntut premium risiko lebih tinggi untuk memegang aset Eropah, meningkatkan kos modal untuk rantau itu dan berpotensi melambatkan pemulihan pelaburan.
Dari perspektif pelabur Asia dan Malaysia, kelemahan euro memberi isyarat penting mengenai arah aliran dolar global. Apabila euro, yang merupakan mata wang kedua terbesar dalam rizab dunia, jatuh ke paras terendah sebulan, ia biasanya menandakan pengukuhan dolar yang meluas. Ini boleh memberi tekanan kepada mata wang serantau termasuk ringgit. Pelabur Malaysia yang memegang aset Eropah perlu mempertimbangkan risiko pertukaran mata wang dalam portfolio mereka, kerana kelemahan euro boleh mengurangkan pulangan pelaburan apabila ditukar kembali kepada mata wang tempatan atau dolar.
Bagi pelabur, penurunan ramalan SocGen kepada 1.16 dan angka 1.15 daripada beberapa penganalisis bermakna jangkaan bahawa euro akan terus lemah dalam jangka sederhana. Ini menunjukkan bahawa strategi dagangan yang condong ke arah menjual EUR/USD pada pemulihan mungkin masih munasabah, tetapi perlu menetapkan henti rugi yang ketat kerana sebarang isyarat dovish daripada Fed boleh membalikkan penurunan dengan cepat. Pelabur juga perlu memantau zon 1.1360 sebagai sokongan berhampiran, dan bersiap sedia untuk kemungkinan pasangan mata wang itu menguji paras lebih rendah jika data inflasi Amerika terus panas. Kepelbagaian dan lindung nilai risiko mata wang akan menjadi keperluan penting dalam persekitaran dasar yang berbeza seperti hari ini, apabila jurang antara dua bank pusat semakin melebar dan prospek pertumbuhan kedua-dua rantau semakin berbeza.
Perlu difahami bahawa kelemahan euro juga membawa implikasi kepada dasar ECB pada masa hadapan. Jika euro terus susut nilai, kos import tenaga dan barangan lain akan meningkat, seterusnya menolak inflasi ke atas. Ini meletakkan ECB dalam kedudukan yang sukar, kerana ia perlu mengimbangi risiko inflasi yang meningkat dengan keperluan menyokong pertumbuhan ekonomi yang lemah. Sebaliknya, jika ECB memutuskan untuk campur tangan bagi menyokong euro, ia mungkin perlu mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama, yang boleh menjejaskan pemulihan ekonomi. Dilema ini menyerlahkan betapa sukarnya penggubalan dasar dalam persekitaran global yang penuh dengan ketidaktentuan.
Pada masa yang sama, kelemahan euro memberi manfaat kepada sektor eksport utama Eropah seperti pembuatan, automotif dan pelancongan. Syarikat-syarikat ini menjadi lebih berdaya saing di pasaran global apabila mata wang mereka lemah. Namun, manfaat ini tidak semestinya dinikmati oleh semua sektor. Pengimport dan pengguna mungkin berdepan dengan harga yang lebih tinggi, mengurangkan kuasa beli mereka. Oleh itu, kesan bersih kelemahan euro ke atas ekonomi Eropah secara keseluruhan bergantung kepada keseimbangan antara manfaat eksport dan kos import, satu keseimbangan yang berbeza mengikut sektor dan rantau.
Bagi pelabur, pemantauan berterusan terhadap data inflasi zon euro, keputusan mesyuarat ECB dan kenyataan pegawai Fed akan menjadi kunci. Sebarang perubahan dalam nada dasar sama ada dari Frankfurt atau Washington boleh mencetuskan pergerakan mendadak dalam EUR/USD. Dalam persekitaran sedemikian, penggunaan instrumen lindung nilai dan penyesuaian saiz kedudukan mengikut tahap risiko yang boleh diterima adalah amalan yang bijak untuk melindungi modal daripada turun naik yang tidak dijangka dalam pasaran pertukaran asing yang semakin kompleks ini.