Indeks Dolar Amerika Syarikat atau DXY kini berdagang hanya kira-kira 0.7 peratus daripada paras tertinggi 2026, satu jurang yang sangat nipis dan menunjukkan bahawa mata wang dolar masih mengekalkan kedudukan dominannya dalam pasaran pertukaran asing global. Menurut analisis terkini daripada bank ING, indeks ini berdepan dengan zon sokongan jangka pendek sekitar 101.0, sekali gus masih wujud risiko pembetulan turun ke kawasan 100.50 jika aliran modal spekulatif mula mengambil untung. Ini adalah masa di mana pelabur perlu menimbang dengan teliti sama ada untuk terus mempertaruhkan kenaikan dolar atau bersiap sedia menghadapi fasa penurunan teknikal.
Kekuatan indeks DXY tidak datang daripada satu faktor tunggal, sebaliknya hasil daripada beberapa tolakan yang searah. Ekonomi Amerika Syarikat terus menunjukkan daya tahan yang menakjubkan walaupun menghadapi kitaran pengetatan monetari yang berpanjangan, pasaran buruh kekal anjal, dan hasil bon Perbendaharaan pada tempoh matang panjang masih berada pada tahap tertinggi dalam beberapa tahun. Apabila hasil nominal Amerika Syarikat mengatasi rakan dagang utama, daya tarikan aset yang dinilai dalam dolar meningkat, seterusnya menarik modal antarabangsa masuk dan mengukuhkan mata wang itu sendiri. Itulah lingkaran yang mengukuhkan diri sendiri dan sedang dipantau rapi oleh penganalisis ING.
Satu lagi pemacu penting ialah jangkaan terhadap dasar monetari Rizab Persekutuan. Berdasarkan data pasaran derivatif, pedagang kini menetapkan harga kira-kira 68 peratus kebarangkalian bahawa Fed akan menaikkan kadar faedah dalam mesyuarat Oktober. Jangkaan ini diperkukuh oleh kenyataan hawkish Gabenor Hammack, yang menegaskan bahawa risiko inflasi terbesar pada masa ini ialah pembentukan minda inflasi yang berakar umbi dalam kalangan orang ramai. Apabila seorang pegawai Fed secara terbuka membimbangkan inflasi psikologi, pasaran memahami bahawa bank pusat bersedia mengekalkan dasar pengetatan lebih lama daripada jangkaan, dan itu secara langsung menyokong dolar.
Namun begitu, gambaran keseluruhan tidak semestinya sehala. ING menegaskan bahawa indeks DXY semakin menghampiri zon terlebih beli dari segi teknikal, dan kekurangan pemangkin baharu boleh menyebabkan momentum kenaikan terhenti. Jika indeks gagal melepasi paras tertinggi 2026 dan mula membetulkan, zon 101.0 akan menjadi barisan pertahanan pertama, diikuti 100.50. Perkembangan ini sebahagian besarnya bergantung kepada data inflasi yang akan datang, minit mesyuarat Fed, dan reaksi aliran modal global terhadap ketegangan geopolitik di Timur Tengah, di mana harga minyak yang melonjak menambah kerumitan kepada persamaan inflasi Washington.
Satu butiran yang patut diberi perhatian ialah harga minyak mentah Brent telah melepasi 107 dolar per tong, meningkat antara 2.58 peratus hingga 3.32 peratus, selepas Iran enggan melonggarkan syarat pembukaan semula Selat Hormuz dan Presiden Trump menolak cadangan gencatan senjata. Harga tenaga yang lebih tinggi memburukkan lagi kebimbangan inflasi, seterusnya mengukuhkan hujah bahawa Fed perlu mengekalkan kadar faedah tinggi, dan ini kembali menyokong dolar. Ini adalah rantaian sebab dan akibat yang perlu difahami pelabur untuk menjelaskan mengapa dolar kekal teguh walaupun banyak ramalan penurunan dibuat sebelum ini.
Dari sudut teknikal, kedudukan DXY yang berhampiran paras tertinggi membayangkan bahawa pasaran sudah banyak mengambil kira berita positif untuk dolar. Apabila sesuatu mata wang sudah berhampiran puncaknya, ia menjadi lebih sensitif kepada berita buruk kecil dan kurang responsif kepada berita baik. Inilah sebabnya zon sokongan 101.0 dan 100.50 menjadi begitu penting untuk dipantau. Penembusan di bawah 100.50 akan menandakan pembalikan trend jangka pendek yang lebih serius dan mungkin mencetuskan gelombang penjualan yang lebih besar.
Bagi pelabur Malaysia khususnya, kekuatan dolar memberi kesan langsung kepada ringgit. Apabila DXY menghampiri paras tertinggi, ringgit cenderung melemah kerana pelabur lebih memilih aset dolar yang memberi pulangan lebih tinggi. Namun, Malaysia mempunyai beberapa penyokong tersendiri termasuk harga komoditi seperti minyak sawit dan tenaga yang tinggi, yang boleh memberi sokongan separa kepada ringgit. Namun begitu, dalam persekitaran di mana dolar menguasai arah aliran global, tekanan ke atas ringgit dan mata wang serantau lain akan kekal kuat.
Kesimpulannya, pelabur perlu mengambil pendekatan berhati-hati dalam fasa ini. Kekuatan dolar menekan hampir semua mata wang lain, daripada euro hingga paun British dan yen Jepun, sambil menahan harga emas dan perak yang dinilai dalam dolar. Strategi yang munasabah mungkin mengurangkan pendedahan kepada kedudukan jual dolar, sambil memberi perhatian kepada paras sokongan 101.0 dan 100.50 sebagai titik rujukan untuk melaraskan portfolio. Walaupun arah aliran utama masih memihak kepada dolar, risiko pembetulan adalah nyata, dan pengurusan risiko yang ketat akan menjadi lebih penting berbanding sebelum ini dalam minggu-minggu mendatang ketika pasaran menunggu isyarat dasar seterusnya dari Washington.
Perlu diingat bahawa pengukuhan dolar bukan hanya fenomena kewangan semata-mata, malah ia mencerminkan kedudukan relatif ekonomi Amerika Syarikat berbanding seluruh dunia. Ketika ekonomi Amerika tumbuh mantap dan pasaran buruhnya ketat, bank pusatnya mempunyai ruang untuk mengekalkan kadar faedah tinggi bagi membendung inflasi, manakala ekonomi lain yang lebih lemah terpaksa memilih antara menyokong pertumbuhan atau mempertahankan nilai mata wang mereka. Keadaan ini mewujudkan asimetri yang menguntungkan dolar dan menjadikannya mata wang pilihan utama dalam persekitaran ketidaktentuan global seperti hari ini.
Selain itu, faktor risiko geopolitik juga memainkan peranan penting dalam mengukuhkan dolar. Dalam zaman ketidaktentuan, dolar Amerika terus berfungsi sebagai aset perlindungan yang paling dicari pelabur global. Ketegangan di Timur Tengah, terutamanya berkaitan Selat Hormuz yang merupakan laluan penting bagi penghantaran minyak dunia, telah meningkatkan permintaan terhadap aset selamat. Apabila pelabur mencari perlindungan, mereka membeli dolar, seterusnya mengukuhkan indeks DXY. Ironinya, risiko geopolitik yang biasanya dianggap negatif untuk ekonomi global sebenarnya memberi manfaat kepada dolar kerana kedudukannya sebagai mata wang rizab dunia.
Namun begitu, pelabur harus sedar bahawa pengukuhan dolar yang berpanjangan membawa kesan sampingan yang boleh menjejaskan ekonomi Amerika sendiri. Dolar yang terlalu kuat menyukarkan eksport Amerika kerana barang Amerika menjadi lebih mahal di pasaran luar negara, seterusnya melebarkan defisit perdagangan. Syarikat multinasional Amerika yang memperoleh sebahagian besar pendapatan mereka di luar negara juga akan melihat pendapatan yang ditukar kembali ke dolar menjadi lebih rendah. Dalam jangka panjang, keadaan ini boleh mendorong pihak berkuasa Amerika untuk mengambil langkah yang menyokong pelemahan dolar secara terkawal, satu faktor yang perlu dipertimbangkan pelabur ketika merangka strategi jangka sederhana.