Harga emas spot terus bergerak dalam julat 4530-4570 dolar AS per auns minggu ini, manakala niaga hadapan emas COMEX juga berdagang dalam julat luas pada paras tinggi. Kuasa beli dan jual dalam pasaran masih seimbang. Harga emas disokong oleh risiko geopolitik tetapi ditekan oleh pendirian hawkish Fed. Pelabur kini kebanyakannya menunggu arahan daripada mesyuarat Fed pertengahan Jun.

Penganalisis menunjukkan beberapa ciri ketara dalam pergerakan emas baru-baru ini: premium risiko geopolitik telah berkurangan sedikit walaupun keadaan Timur Tengah masih tegang; pendirian hawkish Fed telah sebahagiannya diambil kira oleh pasaran menyebabkan dolar tidak mengukuh terlalu banyak; dan trend pembelian rizab emas berterusan oleh bank pusat global membantu menyediakan sokongan asas yang kukuh untuk harga.

“Sifat perlindungan emas agak terhad, tetapi gelombang pembelian bank pusat dan permintaan lindung nilai inflasi membantu menyediakan asas pembelian untuk pasaran,” kata penganalisis logam berharga dari UBS. “Kami melihat positif untuk emas pada suku ketiga, dan jika Fed memberi isyarat dovish, emas berkemungkinan mencecah 4700 dolar.”

Dalam jangka pendek, data gaji bukan ladang dan mesyuarat FOMC akan menjadi pemangkin utama untuk emas menembusi julat semasa. Jika Fed memberi isyarat dovish yang tidak dijangka, emas mungkin menembusi rintangan 4570 dolar. Sebaliknya, jika pendirian hawkish diperkukuh, harga mungkin jatuh menguji sokongan 4500 dolar.

Data gaji ADP terkini menunjukkan prestasi lebih kukuh daripada jangkaan pasaran, menonjolkan daya tahan pasaran buruh AS yang mengejutkan. Angka gaji ADP Mei meningkat jauh melebihi ramalan ahli ekonomi, dengan pertumbuhan tertumpu dalam sektor perkhidmatan dan pembuatan. Selepas data ini dikeluarkan, alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian Fed mengekalkan kadar tinggi pada bulan Jun adalah 99%.

Pasaran buruh yang kukuh mendorong pasaran mengurangkan jangkaan bilangan pemotongan kadar sepanjang tahun. Sebelum ini, pasaran menjangkakan Fed mungkin memulakan kitaran pemotongan kadar pada separuh kedua 2026, tetapi kini semakin ramai pedagang percaya persekitaran kadar tinggi mungkin bertahan lebih lama daripada jangkaan. Keluk hasil Perbendaharaan AS semakin mendatar, dengan hasil bon jangka panjang meningkat sedikit.

“Ekonomi AS lebih berdaya tahan daripada jangkaan semua orang. Pasaran buruh yang terus kukuh bermakna Fed akan lebih sabar dalam soal pemotongan kadar,” kata seorang eksekutif strategi forex dari bank pelaburan New York. “Kami melihat kemungkinan pemotongan kadar sebelum September semakin berkurangan dengan pantas.”

Selepas data ADP dikeluarkan, Indeks Dolar AS melonjak lebih 20 mata dalam jangka pendek, manakala mata wang utama lain menyusut. EUR/USD jatuh ke hampir paras sokongan utama 1.1610, manakala GBP/USD juga lemah. Penganalisis memberi amaran bahawa laporan gaji bukan ladang rasmi yang akan diumumkan pada hari Jumaat akan menjadi pemangkin penting seterusnya untuk pasaran.

Dengan semakin hampirnya mesyuarat FOMC Rizab Persekutuan AS pada bulan Jun, pasaran pertukaran asing global menanti dengan penuh debaran. Ini adalah mesyuarat pertama Pengerusi Fed baharu Kevin Warsh, yang pendirian dasarnya menjadi tumpuan utama. Laporan terbaru Morgan Stanley menunjukkan mesyuarat Fed Jun mungkin menjadi faktor gangguan terbesar pasaran forex tahun ini.

Indeks Dolar AS terus bergerak dalam julat sempit sejak Mei, dengan julat pergerakan semakin mengecil. Volatiliti tersirat EUR/USD satu bulan telah menurun ke paras terendah sejak Januari, menunjukkan pasaran dalam mod menunggu keputusan Fed. Sementara itu, yen Jepun terus melemah, mencecah paras terendah sejak 2022.

Penganalisis menunjukkan Warsh terkenal sebagai pembuat dasar hawkish. Jika beliau memberi isyarat keras pada mesyuarat pertamanya, dolar AS berkemungkinan menembusi julat semasa dan memberi tekanan baharu ke atas mata wang lain. Pasaran memberi tumpuan besar kepada Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP) dan carta titik Fed untuk mencari petunjuk tentang laluan kadar faedah masa depan.

Secara teknikal, Indeks Dolar AS mendapat sokongan pada paras 104 dengan rintangan utama pada 105.50. Penembusan di atas paras ini boleh memulakan kenaikan baharu bagi dolar. Secara keseluruhan, kembalinya volatiliti dalam pasaran forex Jun adalah peristiwa berkebarangkalian tinggi, dan pedagang perlu bersedia dengan pengurusan risiko terlebih dahulu.

Jangkaan kenaikan kadar faedah Bank of Japan (BOJ) pada bulan Jun terus meningkat, dengan pasaran menetapkan kebarangkalian kenaikan kepada 1.00% pada 73%. Kadar pertukaran USD/JPY menghampiri 159.30, cuma selangkah lagi daripada paras psikologi penting 160. Kementerian Kewangan Jepun mendedahkan data Mei menunjukkan pihak berkuasa telah menggunakan 11.7 trilion yen untuk campur tangan pasaran pertukaran asing.

BOJ akan mengadakan mesyuarat dasar monetari pada 15-16 Jun, yang akan menjadi peristiwa penting menentukan hala tuju jangka pendek yen. Sumber dalaman mendedahkan bahawa lembaga BOJ sedang menimbang kesan kenaikan kadar terhadap ekonomi. Kenaikan kadar akan membantu mengawal inflasi dan menstabilkan yen, tetapi boleh meningkatkan beban faedah ke atas hutang kerajaan Jepun yang besar.

“Konsensus pasaran sedang beralih dengan pantas ke arah kenaikan kadar,” kata seorang pedagang forex dari bank besar di Tokyo. “Jika BOJ mengekalkan kadar tidak berubah, yen berkemungkinan menyusut dengan cepat, dan mungkin menguji paras 165.” Hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun meningkat melebihi 1.1%, paras tertinggi dalam beberapa tahun.

Pergerakan yen telah mendapat perhatian tinggi daripada pasaran forex global. Jika BOJ menaikkan kadar, yen mungkin melonjak dalam jangka pendek, dengan USD/JPY berpotensi turun ke paras 155. Walau bagaimanapun, perbezaan kadar faedah yang ketara antara AS dan Jepun masih menjadi faktor dominan yang menentukan arah aliran yen dalam jangka sederhana.