Pasaran pertukaran asing minggu ini menyaksikan peristiwa besar apabila Amerika Syarikat dan Jepun bekerjasama campur tangan bagi menyokong mata wang Yen pada hari Jumaat lalu. Ini merupakan kali pertama sejak krisis kewangan Asia 1998 kedua-dua negara membeli Yen secara bersama, dan kali pertama dalam lebih sedekad Washington bertindak sendiri untuk menyokong nilai mata wang. Kesannya, Yen melonjak dengan ketara, pulih daripada paras terendah dalam beberapa dekad dan mencecah paras tertinggi dalam tempoh tiga bulan.
Apa yang menarik ialah cara intervensi dijalankan. Bank Rizab Persekutuan New York, sebagai ejen kepada Jabatan Perbendaharaan AS, menjual Euro untuk membeli Yen, dilaksanakan melalui dua bank besar iaitu Goldman Sachs dan Morgan Stanley. Pendekatan “jual Euro, beli Yen” ini agak luar biasa, bukan sahaja menyokong Yen tetapi turut memberi tekanan kepada Euro, sekali gus menghantar isyarat jelas bahawa pihak berkuasa bersedia mempertahankan Yen daripada kelemahan yang berlebihan.
Campur tangan itu memberi kesan serta-merta. Indeks Dolar menyusut dengan jelas, merosot sekitar 1.5% daripada paras tertinggi akhir Julai kepada sekitar 99.94. Kelemahan Dolar memberi ruang kepada mata wang lain untuk pulih: Euro naik semula melepasi paras 1.15 berbanding Dolar daripada paras rendah 1.14, manakala yuan China turut mengukuh pada paras tertinggi dalam tempoh setahun.
Bagi peniaga, dua perkara perlu diperhatikan. Pertama, sama ada AS dan Jepun akan campur tangan lagi; Kementerian Kewangan Jepun telah menyatakan kesediaan untuk bertindak selanjutnya jika Yen berubah terlalu drastik. Kedua, data ekonomi AS minggu ini, terutamanya laporan gaji bukan pertanian pada hari Jumaat, yang akan mempengaruhi jangkaan kadar faedah Fed dan hala tuju Dolar.
Pengajaran terbesar: berdagang mengikut satu arah sahaja pada mata wang yang berada di bawah campur tangan pihak berkuasa adalah sangat berisiko. Campur tangan tidak mengubah asas ekonomi jangka panjang, tetapi ia mengganggu rentak aliran jangka pendek. Pelabur sepatutnya memberi keutamaan kepada data makro dan jangkaan kadar faedah berbanding meneka masa campur tangan seterusnya, kerana aliran jangka sederhana mata wang sentiasa ditentukan oleh faktor asas.